中泰外洋发布询查敷陈称，看护信义光能（00968）“中性”评级，公司搬动分娩线投产无疑影响短期收入，但可缓解阛阓供应过多问题，助力行业中期归附。将FY25筹办市盈率由8.0倍上调至9.0倍以反应近日宏不雅风险渐厚实。相应将筹办价由3.85港元裁汰至3.22港元。

中泰外洋主要不雅点如下：

产能片晌下降，玻璃价钱偏弱瞻望FY24灵验年融解量同比下降3.1%

要领11月底，本年公司累计冷修九条光伏玻璃分娩线，日产能合共为7，000吨（上半年2，000吨，下半年5，000吨）。当中上半年冷修的两条1，000吨分娩线已完成工程，但仍未从头燃烧投产，其余冷修工程仍在进行。新增产能方面，本年公司已完成六条光伏玻璃分娩线建树，其中（一）马来西亚两条1，200吨一经先后于6月及8月燃烧投产；（二）安徽芜湖两条1，000吨也早已于3月燃烧投产；（三）余下芜湖两条1，000吨没按原先打算投产。公司打算将本年冷修的其中四条1，000吨及一条900吨分娩线，以及新增建成的芜湖分娩线，左证阛阓及公司自己情况，改日当令燃烧投产。

该行瞻望FY24底日产能为23，200吨，较FY23底的25，800吨下降10.1%（注：FY23莫得冷修）。由于本年冷修工程大部份鄙人半年，因此该行瞻望FY24灵验年融解量同比仅下降3.1%至760万吨。商量到部份分娩线将会投产，该行预期FY25-26灵验年融解量别离同比反弹15.5%及3.0%至878万吨及904万吨。

光伏玻璃价钱偏弱

下半年光伏玻璃价钱跌势抓续。要领12月11日，光伏玻璃（3.2mm镀膜）阛阓均价为19.25元东谈主民币/平米，别离较岁首及9月底的26.5元及21.25元下降27.4%及9.4%。自然如斯，近期原材料纯碱及燃料自然气价钱下滑，有助减低玻璃降价对公司利润的影响。

下调盈利预测

概述上述，该行别离下调FY24-26鼓舞净利润预测16.9%、24.4%、28.2%至29.8亿、32.4亿、35.8亿港元。FY24利润同比下降28.9%，但FY25-26别离同比反弹8.9%及10.5%。

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